Новый раздел «Товарный хедж»: фьючерсы Мосбиржи на сырьё под ваш объём и срок

В HedgeLab появился новый раздел — «Товарный хедж». Он помогает компании, у которой есть ценовой риск по сырью (вы его покупаете или продаёте), посчитать защиту через товарные фьючерсы Московской биржи: сколько контрактов нужно под ваш объём, какую серию брать под срок, сколько денег уйдёт в залог и что будет с бюджетом при разном движении цены.

Для кого это

Для бизнеса, чья прибыль зависит от цены товара, а не от игры на бирже:

импортёр или покупатель сырья (кондитер по какао, обжарщик кофе, транспортная компания по дизелю, завод по металлу) боится, что сырьё подорожает к моменту оплаты;
производитель или экспортёр (аграрий по пшенице, золотодобытчик) боится, что его товар к моменту продажи подешевеет.

Хедж (страховка цены) фиксирует цену заранее: если рынок двинется против вас на физическом товаре — прибыль по фьючерсу это компенсирует, и наоборот. Итоговая цена закупки или продажи становится предсказуемой.

Какие товары внутри

Раздел охватывает 23 товара Мосбиржи (31 контракт), сгруппированных по рынкам:

Нефть и газ: Brent, WTI, природный газ Henry Hub и Dutch TTF;
Нефтепродукты (Россия): бензины АИ-92 и АИ-95, летнее дизельное топливо;
Драгоценные металлы: золото и серебро (в рублях и в долларах), платина, палладий;
Промышленные металлы: медь, алюминий, никель, цинк;
Сельхозтовары: пшеница, сахар, сахар-сырец, какао, кофе, апельсиновый сок.

Где у товара есть «мини»- и «микро»-контракты (например, по нефти или золоту), раздел их тоже показывает — ими удобнее точно подогнать небольшой объём.

Что раздел считает

Данные берутся напрямую с биржи (срочный рынок Мосбиржи) и обновляются по ходу сессии. Вы вводите товар, сторону (покупаете или продаёте), объём в привычных единицах (тонны, баррели, килограммы) и срок — дальше раздел показывает:

Сколько контрактов нужно под ваш объём и какая серия подходит под срок сделки — ближайшая, которая «доживёт» до нужной даты.
Покрытие позиции в процентах — объём редко делится на размер контракта ровно, и раздел честно показывает, какая доля закрыта, а где поможет мини-контракт.
Гарантийное обеспечение (ГО) — сумму, которую биржа резервирует под позицию как залог (не расход, а заморозка средств). Для каждого товара своё: от ≈9% стоимости у золота до ≈50% у газа TTF.
Доход на гарантийное обеспечение. Залог не обязательно держать деньгами: под него можно внести облигации или использовать его через короткое репо. Алгоритм посчитает, какой будет эффект от размещения средств гарантийного обеспечения, и покажет эффективную цену хеджа с учётом такого дохода.
Сценарии «что будет с бюджетом» при изменении цены товара на ±10/20/30%: отдельно результат по физическому товару, отдельно по фьючерсам и итог (нетто) — видно, что хедж именно компенсирует, а не создаёт прибыль или убыток сам по себе.
Запас под вариационную маржу. Вариационная маржа — это ежедневный пересчёт позиции: пока цена идёт против фьючерса, со счёта днём списывают деньги (даже если на физическом товаре вы в итоге выигрываете). Раздел считает, сколько может понадобиться денежных средств, чтобы хватило на такие списания при движении цены против хеджа.
Ликвидность серии и наклон кривой. Подсвечивает, насколько серия «торгуемая» (крупную позицию в тонком контракте двигать нельзя), и показывает, дорожают или дешевеют дальние серии относительно ближней.

Важные оговорки

Раздел не только считает, но и предупреждает — потому что в товарном хедже несколько специфических аспектов:

Все контракты расчётные — поставки товара нет. Биржа в конце просто доплачивает разницу в деньгах. Хедж защищает цену, но физическое сырьё вы по-прежнему покупаете у своего поставщика.
Ликвидность сосредоточена в нескольких товарах. Больше всего открытых позиций — в золоте, нефти Brent, серебре и газе Henry Hub; никель, цинк, медь, нефтепродукты и TTF — маленькие рынки, где крупная заявка сама сдвинет цену.
Дальние серии почти везде неликвидны. Хедж длиннее 3–6 месяцев, скорее всего, придётся вести ближней серией с переносом в следующую (это называют «ролл»), и результат будет зависеть от разницы цен серий в момент переноса. Раздел показывает этот наклон кривой заранее.
Валюта котировки. 14 из 23 товаров котируются в долларах или евро. Вариационная маржа всё равно начисляется в рублях по курсу биржи, поэтому рублёвый итог хеджа зависит и от цены товара, и от курса валюты.

Куда дальше

Это калькулятор под разовый расчёт. Как превратить такой хедж в регулярный процесс казначейства — с планом закупок, траншами и заявками через брокера — мы разобрали в статье «Хедж без ручной работы: что можно переложить на API брокера». А на конкретных товарах хедж показан в разборах какао, газа и кофе.

Оговорки. Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все расчёты — оценочные, по биржевым данным, до комиссий и налогов; фактический результат зависит от цен исполнения и момента сделок. Хеджирование убирает не только риск убытка, но и возможную выгоду от благоприятного движения цены.

Посчитать защиту под свой объём и срок — в разделе «Товарный хедж» на главной странице HedgeLab.