Из чего складывается доход парной стратегии: добавили историю фандинга

В разделе «Парные стратегии» появился новый интерактивный блок — «Фандинг». Теперь под идеями с вечным фьючерсом видно всю историю платежей по данным Московской биржи: не абстрактную оценку, а то, как выплаты реально вели себя изо дня в день.

Сначала — о чём речь

Пару слов на понятном языке, без жаргона.

Вечный фьючерс — это фьючерс без даты исполнения: его не нужно «перекладывать» из одной серии в другую, позицию можно держать сколько угодно. Чтобы его цена не отрывалась от базового актива, между покупателем и продавцом каждый день происходит фандинг — регулярный платёж одной стороны другой. Если фьючерс торгуется дороже базового актива, платят те, кто держит длинную позицию (в лонг); если дешевле — платят те, кто в короткой (в шорт).

Рыночно-нейтральная (парная) стратегия — конструкция, доход которой почти не зависит от того, растёт рынок или падает. Достигается это тем, что одну бумагу держат в длинной позиции (покупка), а связанный с ней инструмент — в короткой (продажа), и движения рынка взаимно гасятся. Остаётся доход из «внутренних» источников: по облигации — купон, по акции — дивиденд, а по короткому вечному фьючерсу — как раз фандинг.

Именно этот третий источник раньше был непрозрачным — и его мы теперь показываем целиком.

Где именно это видно

Блок «Фандинг» появляется под двумя идеями раздела:

• «Облигации против шорта индекса государственных облигаций RGBI» — показывается история фандинга вечного фьючерса RGBIF (на индекс гособлигаций).
• «Акция против вечного фьючерса» — история фандинга выбранного вечного фьючерса (например, на Сбербанк или Газпром).

Что видит пользователь

Блок сделан так, чтобы историю можно было покрутить под свою задачу:

• Переключатели вида: «абсолютный платёж» или «накопительный итог»; шаг «день / неделя / месяц»; диапазон — от одного месяца до года и «всё время».
• Пять показателей одним взглядом:
  1. последний платёж — в рублях и в пересчёте на годовые;
  2. доля от стоимости контракта;
  3. доля от гарантийного обеспечения (ГО) — суммы, которую биржа резервирует под позицию;
  4. доля дней, когда платёж был в вашу пользу;
  5. средний платёж за последние 30 дней.
• График: столбцы дневных выплат (зелёные — вы получаете, красные — вы платите) и линия «доля от стоимости контракта» поверх них.

Так сразу видно и величину платежей, и их устойчивость: как часто фандинг был в плюс, насколько он ровный и что даёт в пересчёте на год.

Зачем это

В рыночно-нейтральной парной стратегии доход складывается из нескольких слагаемых, и фандинг — одно из них. Но фандинг непостоянен: то заметный, то почти нулевой, а иногда и отрицательный (тогда платите уже вы). Пока его вклад был скрыт за общей цифрой доходности, невозможно было понять, насколько эта доходность устойчива и на что реально можно рассчитывать.

Теперь клиент видит всю историю платежей — и может сам оценить, из чего складывается результат и какая часть дохода приходится на «фандинговую» составляющую. Это ровно то, чего не хватало, чтобы честно объяснить конструкцию: не «в среднем столько-то», а «вот как оно вело себя на самом деле».

Связанное улучшение: «синтетическая облигация» — на реальных данных

Заодно доработали расчёт «синтетической облигации» (длинная ОФЗ + короткий вечный фьючерс RGBIF): её доходность и график теперь считаются из реальной истории Московской биржи — купонный доход плюс фандинг минус базис, — а не из демонстрационных чисел. Как устроена эта конструкция и где у неё подвох, мы подробно разобрали в статье «Синтетическая облигация: ОФЗ + короткий фьючерс RGBIF». А обзор самого раздела — в заметке «Что нового: вкладка „Парные стратегии“».

Важные оговорки

• Фандинг непостоянен и может быть отрицательным; доход прошлых периодов не гарантирует будущего.
• Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
• Все расчёты — оценочные, по рыночным данным, до комиссий и налогов.

Попробуйте новый блок «Фандинг» на своих идеях и напишите обратную связь прямо со страницы — так мы поймём, каких ещё показателей не хватает. Открыть калькулятор →